2024-2025 香港私募股權與風險投資薪酬趨勢報告：在動盪市場中重塑價值
在經歷了全球利率高企、地緣政治局勢緊張以及 IPO 市場放緩的連鎖效應後，香港的私募股權（Private Equity, PE）與風險投資（Venture Capital, VC）市場正在經歷一場深刻的結構性調整。對於僱主與求職者而言，過去幾年「人才爭奪戰」引發的薪酬泡沫已逐漸消退，取而代之的是更為理性、更注重績效與長期價值的薪酬體系。
作為專注於高端人才招聘的 Alpha HR，我們觀察到儘管市場面臨「融資寒冬」的挑戰，但香港作為亞洲金融樞紐的地位依然穩固，特定的細分領域與職能仍展現出強勁的薪酬增長潛力。本報告將深入探討當前 PE 與 VC 的薪酬動態、結構變化及未來展望。
市場概況：從「規模擴張」轉向「提質增效」
過去兩年，資本市場的流動性緊縮直接影響了 PE 和 VC 的募資與退出（Exit）策略。根據市場數據，雖然整體交易量有所下降，但並非所有板塊都處於收縮狀態。
買方市場的形成與人才分化
目前的人才市場正從「賣方市場」轉向「買方市場」。然而，這並不意味著頂尖人才的身價下跌。相反，市場呈現出明顯的「K型」分化：
頂層人才（Top-tier Talent）：擁有成功退出記錄（Track Record）、具備跨國交易經驗或特定行業深厚背景（如 AI、醫療科技）的資深專業人士，其薪酬議價能力依然強勁。
中初級人才（Junior/Mid-level）：競爭加劇，薪酬增幅回歸理性，部分機構甚至凍結了 headcount 或僅開放替補性招聘（Replacement Hiring）。
家族辦公室（Family Office）的崛起
值得注意的是，隨著香港政府大力推動家族辦公室業務，大量資金湧入該領域。許多傳統 PE/VC 的投資專才開始流向單一家族辦公室（SFO）或聯合家族辦公室（MFO）。這類機構通常提供更靈活的薪酬結構和更穩定的資本來源，成為了傳統基金之外的有力競爭者。
薪酬結構演變：現金、花紅與附帶權益 (Carried Interest)
在 2024 年，PE 與 VC 從業者的總薪酬（Total Compensation）結構發生了微妙但顯著的變化。
基本薪資 (Base Salary)：增長放緩，趨於保守
在通脹壓力下，大多數基金公司仍會進行年度薪資調整，但幅度已從 2021-2022 年的 10%-20% 大幅收窄至 3%-5% 的通脹掛鉤水平。
PE 領域：大型併購基金（Buyout Funds）的底薪依然保持市場最高水平，但在晉升時的加薪幅度（Increment）變得更為審慎。
VC 領域：由於依賴管理費（Management Fee）運作，在募資困難時期，VC 對底薪的控制更為嚴格，部分初創 VC 甚至採用「股權換薪資」的策略來吸引合夥人級別的人才。
年度花紅 (Annual Bonus)：與業績高度掛鉤
現金花紅受到的衝擊最大。由於 Deal Flow（交易流）減少和退出延遲，許多投資經理的年度花紅相比高峰期縮水了 20%-40%。
目前的趨勢是，機構更傾向於將花紅與具體的「運營指標」掛鉤，而不僅僅是交易完成量。例如，被投企業的現金流改善、成本控制成效等，都成為考核重點。
附帶權益 (Carried Interest / Carry)：黃金手銬的重新定義
「Carry」一直是 PE/VC 行業最誘人的部分。然而，在退出週期（Exit Cycle）延長的當下，Carry 的變現變得遙遙無期。
延遲歸屬（Deferred Vesting）： 為了留住關鍵人才，越來越多的基金延長了 Carry 的歸屬期（Vesting Period）。
共同跟投（Co-investment）： 為了確保投資團隊與 LP（有限合夥人）利益一致，機構要求高管進行更高比例的強制性跟投（GP Commitment）。這意味著高管的實際「到手現金」可能會進一步減少，但長期潛在回報增加。
熱門職位與技能需求：誰在逆市加薪？
Alpha HR 的數據顯示，雖然通用型投資人才需求飽和，但以下三類職能卻出現了人才短缺，薪酬不降反升。
1. 投資者關係與募資專家 (IR & Fundraising)
在「找錢難」的環境下，能夠從中東主權基金、東南亞家族辦公室或其他新興渠道成功募資的 IR 負責人（Head of Investor Relations）是目前市場上最搶手的人才。
* 薪酬趨勢： 成功的募資專家不僅底薪高，且往往能獲得與募資額掛鉤的高額佣金，其整體待遇有時甚至超過投資合夥人。
2. 投後管理與運營合夥人 (Operating Partners)
隨著估值回調，靠「買低賣高」的金融工程模式已難以為繼。基金公司迫切需要能夠深入企業內部、通過運營提升價值的專才。
* 技能需求： 具備財務重組、數位化轉型、供應鏈優化經驗的運營專家備受青睞。這類人才通常來自管理諮詢公司（MBB）或大型企業的 C-level 高管。
3. 特定行業專才 (Sector Specialists)
- 深科技與 AI： 儘管互聯網泡沫破裂，但生成式 AI、半導體等硬科技領域的投資熱度未減。具備理工科博士背景或產業經驗的投資人享有溢價。
- ESG 與綠色金融： 隨著監管要求收緊，熟悉氣候科技（Climate Tech）和 ESG 合規的投資專才需求穩步上升。
2025 年展望與 Alpha HR 的建議
展望未來，香港作為連接中國內地、東南亞及全球資本市場的「超級聯繫人」角色將更加深化。大灣區（GBA）的融合以及中東資本的引入，將為 PE/VC 市場帶來新的流動性。
對於僱主而言，Alpha HR 建議：
1. 靈活的薪酬方案： 在現金流受限的情況下，設計更具吸引力的長期激勵計劃（LTIP）或更透明的 Carry 分配機制。
2. 注重文化契合度： 在市場低潮期，團隊的穩定性和韌性比單純的學歷背景更重要。
對於候選人而言，Alpha HR 建議：
1. 調整預期： 接受底薪增幅放緩的現實，將目光投向具有長期增長潛力的平台（如擁有穩定 Dry Powder 的基金）。
2. 強化運營能力： 單純的財務分析能力已不足以脫穎而出，展示你在投後管理和資源對接方面的實際案例將是面試致勝的關鍵。
3. 關注新興賽道： 留意家族辦公室及私募信貸（Private Credit）等新興領域的機會。
結語
香港的 PE 與 VC 市場正在經歷一場「去蕪存菁」的洗禮。雖然薪酬泡沫已被擠破，但對於真正具備價值創造能力的專業人士來說，這依然是一個充滿機遇的黃金時代。
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